ایده‌های معاملاتی ماه سپتامبر. اغتشاشات سیاسی و تصمیمات پولی!

20 دسامبر 2021

نویسنده: Nick Korzhenevsky تحلیل‌گر ارشد AMarkets

گزارشگر برنامه تلویزیونی “Economics. Day rates”.

تابستان با بازارهای عموماً مختلط و پیچیده و درحالی که تحت تأثیر جریان‌های خبری بیش از حد اشباع‌شده قرار گرفته بود به پایان رسید. البته درآمدهای ثابت و فلزات گران‌بها دو مورد استثنا هستند. هر دو قویاً روند صعودی خود را ادامه داده‌اند و در چرخه سودآوری مستقل قرار دارند. دسته دیگری از دارایی‌ها که روند مشخصی دارند شامل بازارهای نوظهور ارزی و در مقیاس کوچکتر، کالاهای صنعتی هستند. این دارایی‌ها روندهای نزولی داشته‌اند و احتمال ادامه این حرکت بسیار زیاد است. در این میان، بازار سهام با افزایش نوسانات در حال حرکت در یک محدوده رِنج است.

جنگ تجاری ایالات متحده و چین هم‌چنان به عنوان رویداد اصلی بازار باقی ‌مانده و نسبت به ماه پیش نیز افزایش داشته است. در اول ماه آگوست، ترامپ اعلام داشت که تعرفه 10% جدیدی بر 300 میلیارد دلار کالای چینی اعمال خواهد کرد که در دو مرحله، اول سپتامبر و 15 دسامبر انجام می‌گیرد. این امر به منظور کاهش اثرات منفی خریدهای کریسمس و مهم‌تر از آن افزایش شانس ترامپ برای انتخاب مجدد، انجام شد. با این شرایط در آخر سال 2019، ممکن است تمامی واردات آمریکا از چین تحت فشار افزایش نرخ‌ها قرار گیرند.

در پاسخ به این شرایط، پکن در تعرفه جدیدی نرخ 5 تا 10%  بر 75 میلیار کالای آمریکایی را اعلام کرد. در پی آن ترامپ خشمگین، به شرکت‌های آمریکایی دستور داد “بلافاصله شروع به جستجوی جایگزینی برای چین” کنند و دوباره در همان روز تعرفه‌ها را بالاتر برد. نرخ 25٪ به 30٪ افزایش یافت، در حالی که نرخ 10٪ به 15٪ تبدیل شده بود. در همین حال، PboC اجازه تضعیف یوان را صادر کرد و وزارت خزانه‌داری ایالات متحده نیز چین را به عنوان عامل ایجاد اختلالات ارزی اعلام کرد. رخ داد تمامی این اتفاق در یک ماه، فشار بسیار زیادی بر بازارهای مالی وارد کرد.

اوضاع تا حدی پیش رفت که ممکن بود تویئت‌های ترامپ، جلسات سالیانه Fed در Jackson Hole را به طور نامناسبی تحت الشعاع قرار دهد. این در حالی بود که سخنرانی Jerome Powell نسبت به ماه پیش کمی خوش‌بینانه‌تر بود. او هم‌چنین نسبت به ادامه روند نزولی بازار ابراز نگرانی بیشتری کرد.
تمامی این‌ها به یک “کاهش نرخ احمقانه” دیگر در ماه سپتامبر و به میزان 25 b.p. اشاره دارد. اما اظهار نظرها تأکید می‌کنند که این یک اقدام یک‌جانبه است و نه آغاز یک چرخه طولانی. بازار تا پایان سال 50 b.p. قیمت گذاری شده است که هنوز تضمینی برای آن وجود ندارد.

Fed آشکارا هیچ ایده‌ای برای حل جنگ تجاری ترامپ ارائه نداده است. این امر خطرات عظیمی به همراه دارد که ممکن است هر لحظه به وقوع بپیوندد. در این میان، مشکل اصلی نرخ بهره نیست و به همین خاطر، تسهیل سیاست‌ها راه حل بی اثری است که  در بهترین حالت تنها موجب خریدن زمان بیشتر خواهد بود.
PboC عاملی است که باید شرایط را در چین اداره کند و آن‌ها سرانجام آن‌چه چین نیاز دارد را انجام خواهند داد (کاهش نرخ و تضعیف کردن ارزش یوان).

شکاف غیرمعمول در خود FOMC وجود دارد. این امر به خوبی توسط عمل جسورانه Bill Dudley نشان داده شد. مقام پیشین بانک مرکزی فدرال، دونالد ترامپ را مورد هتک حرمت قرار داد و از بانک مرکزی خواست تا به جنگ تجاری او خاتمه دهند. وی از Fed خواست که نرخ‌ها را کاهش ندهد و همچنین افزود که جنگ تجاری حاصل از پریشان حالی ترامپ است. آقای Dudley حتی ادامه می‌دهد که اگر مقامات خواهان ثبات قیمت و رضایت عمومی هستند، باید اطمینان حاصل کنند که ترامپ در سال 2020 مجدداً انتخاب نخواهد شد.

البته، ما کاملاً از اتفاقات Fed آگاه نیستیم اما روشن است که بانک مرکزی به دلیل اقدامات دولت خود را در شرایطی یافته است که مجبور به کاهش نرخ بهره است. ما پیش‌بینی می‌کنیم که در ماه سپتامبر رسماً تسهیل سیاست‌های پولی آخرین گزینه نجات باشد، به خصوص برای بازارهایی که عدم حضور خریداران ریسک بالایی به شمار می‌رود.

به طور کل، واکنش بازار نسبت به موارد فوق قوی‌تر از حد معمول خواهد بود که احتمالاً به دلیل آخرین تعرفه‌های ترامپ در مورد کالاهای ضروری مصرفی بوده است. در پاسخ به این امر، بازار‌های مالی نیز از منظر کلان اقتصادی به طور مداوم تغییر کرده‌اند: کاهش بازدهی اوراق بهادار، روند نزولی بازار سهام و بازار کالا. ما انتظار کاهش بیشتر ارزش کالاهای صنعتی (نفت و فلزات) را نیز داریم. احتمالاً ارزهای دیجیتال نیز تحت تاثیر قرار خواهند گرفت.

در این میان، یکی از برنده‌های فرضی اتحادیه اروپا است و رهبران ECB تلاش می‌کنند از این نزاع دور بمانند. Mario Draghi بار آخر در ماه سپتامبر نظرات خود را واضح بیان کرد (به بررسی ماه قبل مراجعه کنید) و چالش‌های چشم انداز بازار صعودی EUR را صراحتاً اعلام داشت. به طور کل، یورو به یک ارز قابل سرمایه‌گذاری در موقعیت‌های قوی بدون ریسک تبدیل شده است. همچنین با بالا گرفتن جنگ تجاری، تقاضا برای ین و فرانک سویئس نیز افزایش یافته است زیرا در این شرایط ارزهای سنتی امنیت بیشتری به همراه خواهند داشت. جالب است بدانید که پوند نیز علی‌رقم اخبار منفی انگلستان، ثبات نسبی خود را حفظ کرده است.

برگزیت نیز داستان دیگری است که در ماه آگوست پیچیدگی‌‍‌هایی ایجاد کرده است. نخست وزیر جدید Boris Johnson، دستور ملکه برای تعلیق کار پارلمان از 9 تا 12 سپتامبر تا 14 اکتبر را دریافت کرده است. اکنون، “برگزیت سخت” به معنای خروج از اتحادیه اروپا بدون هیچ قراردادی است که این امر بازار را تحت تاثیر قرار خواهد داد. پیش‌بینی‌ها‌ احتمال سقوط 57% دارایی انگلستان را نشان می‌دهند که منجر به یک نتیجه گیری مهم می شود: خروج از اتحادیه اروپا بدون هیچ قراردادی تا به اینجا هزینه گزافی برای انگلستان داشته است و هنوز پوند در انتظار شکست قیمت 1.2 است. نهایتاً، شرایط برگزیت نامشخص است و مقامت‌ در برابر افت قیمت در حال کاهش است. به همین خاطر، بازار در دو ماه آینده منتظر اخبار جدید خواهد ماند.

GBP: تعادلی دور از دسترس

ما به دنبال نقطه ورود مناسب برای معامله خرید GBPUSD و فروش EURGBP هستیم.

با فاصله کمتر از دو ماه از برگزیت، نوسانات به شدت افزایش خواهد یافت. فرم کامل موج چارت روزانه باید به عنوان یک حرکت موقت در نظر گرفته شود. هر اتفاق و خبر منفی می‌تواند GBPUSD را به قیمت 1.2 بازگرداند. حرکت قیمت در روز اصلی برگزیت می‌تواند بسیار شدید باشد (پیش‌بینی ما یک اختلاف 100 پیپی بین بالاترین و پایین‌ترین قیمت است). حتی با بیشترین فشارها بر پوند، ما انتظار نداریم که با یورو و دلار آمریکا برابری کند. به نظر می‌رسد که آخرین هدف نزولی GBPUSD قیمت 1.05 و برای EURGBP قیمت 0.985 است. دیده شدن قیمت 1.034 در چارت EURUSD می‌تواند نشانه‌ای از واگرایی باشد که سقوط شدید پوند انگلستان را در پی خواهد داشت.

اکنون به راحتی می توان گفت برگزیت پایان جهان برای بازارهای مالی نیست. دیدیم که چگونه تمامی فشار برگزیت در دوره قبل به سرعت و در کمتر از یک سال فروکش کرد. تحت سناریوی مورد نظر ما، GBPUSD شاهد جهش شدید نوسانات قرار خواهد گرفت، اما به طور کلی محدوده اصلی قیمت 1.2 خواهد بود. ما انتظار صعود جدیدی را نیز برای EURGBP نداریم. پیش‌بینی می‌کنیم که در میان مدت، GBPUSD به سمت قیمت 1.33 برود و EURGBP در اواخر سال 2020 تا محدوده قیمت 0.8 سقوط کند.

USDMXN: تضعیف ارز دیجیتال در یک سال آینده

ما معامله خرید USDMXN را باز نگه می‌داریم و در قیمت 19.7 با اهداف 22.5، 23.9 و 27.8 و حد زیان 18.4 حجم آن را اضافه خواهیم کرد.

انجام معامله خرید بر روی ارزهای دیجیتال یک ایده استراتژیک است. معاملات فروش در بازارهای نوظهور معمولاً پیشنهاد نمی‌شود، اما ما در حال حاضر معتقدیم که زمان خوبی برای افزایش حجم معاملات است. ZAR و MXN از ضعیف‌ترین دارایی‌ها به شمار می‌روند. اولی به دلیل شرایط اقتصاد کلان محلی تحت فشار بنیادی عظیمی قرار دارد. دومی نیز از مشکلات ناشی از دولت ترامپ تضعیف شده است.

از منظر تحلیل تکنیکال، USDZAR و USDMXN در روند صعودی خود قرار دارند. یکی از واضح‌ترین الگوها بر روی Mexican peso دیده می‌شود که یک مثلث 3 ساله تشکیل داده است. احتمال شکست مثلث رو به بالا بسیار زیاد است. آخرین هدف USDMXN در قیمت 24.2 (تخمین محتاطانه) و قیمت 27.74 (آخرین هدف روند صعودی) است. محدوده قیمتی 22.6 تا 24 به عنوان اولین مقاومت بعد از شکسته شدن مثلث در نظر گرفته می‌شود. اما به طور کل، ما انتظار داریم که در آغاز سال 2020 کلیه ارزهای دیجیتال تحت فشار قرار گیرند تا جایی که برخی از آن‌ها با سقوط کامل قیمت مواجه شوند.

XAUUSD: تأیید یک روند صعودی قوی

ما معامله خرید خود را بر روی XAUUSD در قیمت 1480 تا 1490 و با هدف 1602 تا 1640 و حد زیان 1435 انجام خواهیم داد. از سوی دیگر، معامله خرید بر روی XAUEUR را در قیمت 1386 و با حد سود 1581 و حد زیان 1298 اجرا می‌کنیم.

چارت قیمتی فلزات گران‌بها یک بازگشت صعودی بلند مدت را تأیید می‌کند. تنها مقاومت قابل توجه که هنوز در XAUUSD شکسته نشده، محدوده 1600 است. همچنان محدوده مقاومت اصلی در قیمت 1452 تا 1480 قرار دارد (مقاله قبلی را مطالعه کنید). طلا در بسیاری از جفت‌های خود در یک روند صعودی بلند مدت است (از جمله EUR که یک روند قوی و محکم را نشان می‌دهد). همچنین نقره در شرایطی مشابه، حرکات سریع رو به بالای خود را ادامه می‌دهد.

فرض ما بر این است که این آغاز یک روند صعودی میان مدت است. طلا در این معاملات ارجحیت دارد زیرا سایر فلزات گران‌بها نسبت به تقاضای بازار حساس‌تر هستند. بازدهی‌های منفی دیگر بازارها، محرک اصلی این حرکات صعودی است. ریسک این معاملات حتی با کاهش نرخ اتحادیه اروپا کمتر خواهد شد زیرا ECB دور جدیدی از QE را راه اندازی خواهد کند. در نتیجه، معاملات خرید بر روی XAUEUR روش مناسبی برای کسب سود بیشتر است. در این حالت، انجام دو معامله هم‌زمان خرید XAUUSD و فروش EURUSD میزان سود احتمالی را افزایش خواهد داد.

تحلیل‌های انجام شده و دیدگاه‌های بیان شده، نظرات شخصی نویسنده است و به عنوان توصیه های معاملاتی در نظر گرفته نمی‌شود. AMarkets هیچ مسئولیتی در برابر زیان‌های حاصل در استفاده از تحلیل‌ها ندارد.

Download in PDF