سورپرایز فدرال رزرو و علت ترس بیت کوین از رگولیزه شدن

08 آوریل 2022

بازار ارزهای دیجیتال سه ماهه اول سال 2022 را با پویایی چند جهته به پایان رساند، جایی که BTC/USD در حدود 47000 دلار تثبیت شد. سرمایه‌گذاران انتظار داشتند که نه تنها رویدادهای اروپای شرقی باعث افزایش نوسانات شود، بلکه به بازار ارزهای دیجیتال اجازه دهد تا به آخرین رکوردهای دسامبر 2021 برسند. اما برخلاف انتظارها، نرخ دارایی های دیجیتال در همان سطوح قبل از شروع بحران باقی ماند. فقدان پویایی مشخص را می توان با دو روند مخالف و رقیب یکدیگر توضیح داد.

از یک سو، هجوم سرمایه‌گذاری در بخش کریپتو در مقابل پس‌زمینه محدودیت‌های مالی اعمال شده بر اقتصاد روسیه، از سوی دیگر، نگرانی فعالان بازار برای مبارزه با دور زدن تحریم ها، موجب تشدید مقررات بازار ارزهای دیجیتال توسط غرب می شود. این ترس‌ها باعث ایجاد خوش‌بینی‌های افراطی می‌شود.
تنها در دو هفته گذشته، خروجی صندوق های کریپتو بالغ بر 150 میلیون دلار بوده است.

تصویر 1. پویایی جریان نقدی مبادلات ارزهای دیجیتال در یک هفته. (بر حسب میلیون دلار)

با توجه به وضعیت روندهای ذکر شده در بالا، می‌توان گفت که اخیرا علاقه سرمایه گذاران روسی به دارایی های کریپتو افزایش یافته است:

تعداد کاربران در صرافی ها تنها در طول ماه مارچ تقریبا دو برابر شده است.
روس ها به دنبال حفظ سرمایه خود در زمان رشد تورم وهمچنین کاهش ارزش روبل و تحت فشار حفظ پول نقد هستند.
دلیل این است که افراد معمولا توانایی فیزیکی خرید ارز خارجی را ندارند.

مقامات اتحادیه اروپا و ایالات متحده سعی می کنند با تشدید کنترل بر دارایی های دیجیتال و طبقه بندی دارایی های دیجیتال به عنوان اوراق بهادار، از دور زدن تحریم های فعلی جلوگیری کنند.

دو هفته قبل، پارلمان اروپا در صدد تصویب لایحه‌ای شامل محدودیت‌هایی برای ارزهای دیجیتال بر اساس الگوریتم اثبات کار (PoW) بوده است.

با این حال، این طرح رای لازم را به دست نیاورد.
به ویژه، کمیته امور اقتصادی و مالی پارلمان اروپا با 23 رای موافق از 30‌ رای، به حذف این ماده از پیش‌نویس ساختار پیشنهادی مقررات بازارهای کریپتو (همچنین به عنوان MiCA شناخته می‌شود) و بسته نظارتی جامع اتحادیه اروپا برای مدیریت دیجیتال، رای داد.

نتیجه متفاوت رای گیری می تواند پایه و اساس محدودیت های بیشتر در استفاده از ارزهای کریپتو مبتنی بر فرآیندهای محاسباتی انرژی بر، در 27 کشور عضو اتحادیه اروپا را ایجاد کند.

در همین حال، مقامات ایالات متحده از شرکت‌های ارز دیجیتال می‌خواهند اطلاعات شخصی مشتریان را جهت ممانعت از حضور کاربران روسی یا حتی مسدود کردن حساب‌های آن‌ها ارائه دهند.

در نتیجه می‌توان گفت که که فناوری بلاک چین به سلاحی در بحران ژئوپلیتیک فعلی تبدیل شده است.

این امر به گونه ای است که هریک از طرفین به دنبال استفاده از آن در جهت منافع خود هستن.

به استثنای کسانی که نام آنها مستقیماً در فهرست تحریم‌ها قرار دارد، تاکنون اکثر شرکت‌های بزرگ در بخش دیجیتال از محدود کردن دسترسی بازار برای کاربران روسی خودداری کرده‌اند.

با این حال، فشار بیشتر بر بازار ارزهای دیجیتال ممکن است ادامه دار باشد.

با توجه به موارد فوق، توصیه می کنیم BTC را با تارگت 30000 دلار “شورت” کنید.

BTC/USD: استاپ فروش 44000$، تارگت سود 30000$، استاپ لاس 50000$

تصویر 2. نمودار قیمت BTC/USD (بازه زمانی روزانه)

نفت: کمبود عرضه یا کاهش تقاضا؟

در سه ماهه اول سال 2022، قیمت نفت برنت به بالاترین حد خود در 14 سال گذشته رسید و مقاومت 130 دلار در هر بشکه را لمس کرد.

بعد از آن فروشندگان با ابتکار عمل خود باعث کاهش قیمت ها به 100 دلار شدند.
نوسانات بی سابقه در بازار هیدروکربن نتیجه ترس از کمبود عرضه نفت به دلیل اتفاقات اروپای شرقی و همچنین وحشت از کاهش احتمالی تقاضا از سوی چین به عنوان بزرگترین مصرف کننده نفت جهان، به علت شیوع مجدد کرونا در چین است.
در پایان ماه مارس، مقامات چینی در تلاش برای جلوگیری از افزایش شیوع ویروس کرونا، مجبور به اعمال مجدد محدودیت‌ها برای بیش از 45 میلیون نفر در دو مرکز صنعتی شدند.

بیشتر موارد ابتلا در استان جیلین و شهر شنزن ثبت شده است.
ذکر این نکته ضروری است که سرمایه گذاران هنوز نمی دانند که اقدامات جدید چقدر بر رشد اقتصاد چین تأثیر خواهد گذاشت.
علیرغم وضعیت چین، بازار جهانی انرژی همچنان با کمبود عرضه نفت بسیاری از شرکت های بزرگ تهدید می شود.
وقایع اروپای شرقی، غرب را بر آن داشت تا تحریم‌های «سختی» را برای اقتصاد روسیه اعمال کند.
ایالات متحده با تمدید تدابیر محدودکننده در زمینه انرژی و اعمال ممنوعیت فوری واردات نفت از روسیه، شرایط را بسیار بحرانی کرده است.

شایان ذکر است که بسیاری از کشورهای دیگر به دلیل ترس از به خطر افتادن اعتبارشان، به صورت غیر رسمی تلاش های مشابهی را انجام دادند.

به گفته کارشناسان، نتیجه این اقدامات ممکن است از ماه آوریل با کاهش تولید نفت تا حدود 3 میلیون بشکه در روز در اقتصاد جهانی ظاهر شود.

محققان آژانس بین المللی انرژی (IEA) پیشبینی کرده‌اند که تولید نفت در سال جاری به 2 میلیون بشکه و به روزی 99.5 میلیون بشکه کاهش خواهد یافت.
افزایش قیمت نفت تقریباً در همه کشورهای جهان با ایجاد تورم و تأثیر منفی بر رشد اقتصاد جهانی همراه بوده است.
در واقع، تقاضا نیز کاهش یافت، اما حجم کاهش آن، چندان قابل توجه نیست تا بتواند از دست دادن منابع هیدروکربنی روسیه را جبران کند.

براساس پیش‌بینی آژانس بین‌المللی انرژی، تقاضای نفت در سال جاری به ۱.۱ میلیون بشکه در روز کاهش می‌یابد که میزان آن معادل با تولید ۹۹.۶ میلیون بشکه در روز خواهد بود.

با توجه به شاخص های عرضه و تقاضا، بازار با کمبود نفت درماه‌های آینده مواجه خواهد شد.

تصویر 3. پیش بینی نسبت عرضه و تقاضا در بازار نفت جهانی. (بر حسب میلیون بشکه در روز)

عدم تعادل بین عرضه و تقاضا در اثر کاهش ذخایر نفت جهان به پایین‌ترین حد خود در چند سال اخیر و عدم تمایل کشورهای اوپک پلاس به افزایش تولید نفت تشدید خواهد شد.

این در حالی است که غرب بارها از اوپک پلاس خواسته است تا تولید نفت خود را به فراتر از محدودیت های تعیین شده در اواسط سال گذشته افزایش دهد.

با این حال، کارتل و متحدانش همچنان به برنامه قبلی خود پایبندند و تولید ماهانه خود را به بیش از 400000 بشکه در روز افزایش نداده‌اند.

چشم انداز بازگشت نفت ایران به بازار نیز با توجه به اختلافات مداوم واشنگتن و تهران بر سر موضوع از سرگیری توافق هسته ای و لغو تحریم ها، کاملاً نامعلوم است.

جو بازار نفت صعودی است.

به گفته کارشناسان گلدمن ساکس، ممکن است قیمت نفت خام برنت در سه ماهه دوم سال جاری به 125 دلار برسد.

برنت: سفارش خرید مشروط 105.00$، حد سود 125.00$، حد زیان 97.00$

تصویر 4. نمودار قیمت نفت خام برنت (بر حسب بازه زمانی H4)

EUR/USD: بحران انرژی اجازه رشد یورو را نخواهد داد

جفت ارز EUR/USD در سه ماهه اول سال 2022 در نزدیکی 1.1000 تثبیت شد.
رویدادهای اخیر در اروپای شرقی بار دیگر به همه فعالان بازار یادآوری کرد که وابستگی کشورهای بلوک ارزی به واردات نفت روسیه تا چه حد تاثیرگذار است.

به همین دلیل، اروپا هنوز به تحریم های آمریکا و انگلیس علیه بخش انرژی روسیه ملحق نشده است.
با این وجود، ممکن است در نهایت اروپا به جنبش تحریم روسیه ملحق شود.
در نتیجه آن روسیه می تواند با قطع «نورد استریم 1» که اکنون با 100 درصد ظرفیت کار می کند، عرضه گاز به اروپا را کاهش دهد.
اگرچه قیمت نفت و گاز ممکن است به بالاترین حد خود برسد اما واقعیت فعلی این است که کشورهای اتحادیه اروپا، منتظر رسیدن به یک رکود هستند که می تواند محرکی برای افزایش تورم غیرقابل کنترل، ناشی از شوک انرژی باشد.
افزایش قیمت نفت مشکلی جدی برای کشورهای اتحادیه اروپا است زیرا افزایش قیمت نفت باعث تسریع تورم و کاهش سرعت بهبود اقتصادی می شود.
در این شرایط مصرف کنندگان با صرف هزینه بیشتر برای سوخت مجبور می‌شوند هزینه های مربوط به خرید کالاها و خدمات دیگر خود را کاهش دهند.
بر اساس اطلاعات منتشر شده در هفته گذشته توسط یورواستات، ارزش سالانه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در منطقه یورو در ماه فوریه پس از افزایش 5.1 درصدی در ژانویه، به 5.9 درصد رسید.
اقتصاددانان در نظرسنجی وال استریت ژورنال انتظار داشتند که این نرخ در 5.8 درصد باقی بماند.

تصویر 5. دینامیک ماهانه تغییرات عرضه سالانه در منطقه یورو (بر حسب %)

سطح تورم در کشورهای اتحادیه اروپا در حال حاضر، به بیشترین حد خود در تمامی دوران رسیده است.
اما میزان خوش‌بینی به صنعت آلمان در حال حاضر به عنوان یک ضد رکورد جدید در نظر گرفته می‌شود.
شاخص ZEW آلمان در ماه فوریه از 54.3 به 39.3 – سقوط کرد که نشان دهنده سقوط انتظارات اقتصادی است که به همه مشاغل اروپایی سرایت کرده است.

وقایع جاری، شالوده‌ای متزلزل برای چشم‌انداز ارز اروپایی ایجاد کرده است.
این وضعیت به دلیل عدم مداخله قانونگذاران اروپایی در اقدامات سایر بانک های مرکزی جهان تشدید خواهد شد.
به دنبال نتایج نشست ماه مارچ، بانک مرکزی اروپا نرخ بهره اصلی خود را بدون تغییر و برابر با 0 درصد اعلام کرد.
همچنین تاکید کرد، تا زمانی که تورم در منطقه یورو به سطح هدف 2 درصد نرسد، آن را تغییر نخواهد داد.
از آنجایی که این اتفاق در سه ماهه آینده رخ نخواهد داد، یورو با حرکت به سمت 1.0700 همچنان در معرض خطر باقی خواهد ماند.

EUR/USD: استاپ فروش 1.0940، تارگت سود 1.0700، استاپ لاس 1.1050

تصویر 6. نمودار قیمت EUR/USD (بازه زمانی روزانه)

USD/JPY: تضاد سیاست پولی

سه ماهه اول سال 2022 برای خریداران ارز ایالات متحده موفقیت آمیز بود و همین موضوع توانست موقعیت آن را در برابر رقبای اصلی تقویت کند.а

دلار آمریکا یکی از بهترین عملکردها را نسبت به ین ژاپن داشته است که در نتیجه آن، ارزش جفت ارز USD/JPY به بالاترین حد خود از سال 2016 رسید و مقاومت 120.00 را لمس کرد.

رویدادهای اروپای شرقی باعث افزایش توجه معامله گران به دارایی های امن، از جمله دلار آمریکا شد.
این انتخاب با توجه به سیاست پولی سختگیرانه فدرال رزرو ایالات متحده کاملاً منطقی است.

در ماه مارچ، فدرال رزرو نرخ بهره را به میزان 25 واحد افزایش داد و به 0.50 درصد رساند و به این ترتیب قصد خود را از ادامه این روند نشان داد.

هدف فدرال رزرو از این کار جلوگیری از هرج و مرج اقتصادی و مهار تورمی است که در چهاردهه گذشته به بالاترین میزان خود رسیده است.

تاثیر تورم بر فدرال رزرو دو برابر نهاد‌های دیگر است.
اولاً، افزایش قیمت ها می تواند چنان پایدار و طولانی شود که نگرش مصرف کنندگان و شرکت ها را به اصل تورم تغییر دهد و آنها را به این باور برساند که افزایش قیمت ها تا ابد ادامه خواهد داشت.

مورد دوم، بازار کار قوی است که در آن تقاضا برای کار بسیار بیشتر از موقعیت‌های کاری موجود است.
شرکت‌ها بر سر کارمندان رقابت می‌کنند اما در انتها با افزایش قیمت‌های فروش کالاها و خدمات، بار هزینه‌ها را بر دوش مصرف‌کننده می‌گذارند.

این عوامل یک مارپیچ تورمی را ایجاد می کند، چرا که کارمندان به دلیل افزایش قیمت‌ها حقوق بیشتری را نیز مطالبه می‌کنند.
گرانی نفت عامل دیگری برای افزایش تورم است.

یک قانون ساده می گوید که افزایش قیمت نفت به میزان 10 دلار باعث تسریع تورم 0.4 تا 0.5 درصد می شود.
این بدان معناست که تورم در ماه های آینده حتی بیشتر خواهد شد و فدرال رزرو با افزایش نرخ ها و حمایت از دلار به این شرایط پاسخ خواهد داد.

علیرغم کمبود عرضه و افزایش قیمت انرژی، هنوز تورم قابل توجهی در ژاپن مشاهده نشده است.
برخلاف فدرال رزرو، بانک ژاپن نرخ را در پایین ترین حد، یعنی %0.1- نگه می دارد و قصد دارد یک سیاست پولی بسیار ضعیف را دنبال کند.

دلیل اصلی این رویکرد، سطوح پایین تورم است که به رگولاتور ژاپن اجازه می‌دهد تا از روند تشدید سیاست پولی، که بیشتر در کشورهای توسعه یافته دیده می‌شود، دور بماند.

قیمت مصرف کننده نسبت به مدت مشابه سال گذشته 0.6 و قیمت مواد غذایی و انرژی، 1 درصد افزایش داشته است.
در ایالات متحده، تورم به 7.9 درصد رسیده است که این میزان، بالاترین مقدار در 40 سال گذشته است.

<

تصویر 7 و 8. دینامیک ماهانه تورم سالانه ایالات متحده (چپ) و ژاپن (راست)

در حالی که فدرال رزرو، بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی اروپا (ECB) در تلاش برای مهار رشد بی سابقه قیمت مصرف کننده هستند، بانک ژاپن نرخ‌ها را در حداقل مقادیر خود نگه می دارد و شرایط ایده آلی را برای معامله جفت ارز USD/JPY نسبت به تضاد ایجاد شده در سیاست های پولی، ایجاد می‌کند. به عبارت دیگر، رشد جفت ارز USD/JPY ممکن است تا رسیدن به هدف 125.00 ادامه یابد.

USD/JPY: سفارش خرید محدود 120.00، تارگت سود 130.00، استاپ لاس 117.00

تصویر 9. نمودار قیمت USD/JPY (بازه زمانی روزانه)

USD/CAD: سه دلیل رشد دلار کانادا

بر اساس نتایج سه ماهه اول سال 2022، جفت ارز USD/CAD از ابتدای سال جاری تاکنون حداقل رشد را داشته است به گونه‌ای که ارزش آن به 1.2500 کاهش یافت.

در نتیجه آن دلار کانادا به یکی از نمادهای معاملاتی کم ریسک در بازار ارز تبدیل شده است که علیرغم اقدامات فدرال رزرو در تشدید سیاست‌های پولی، توانسته است نسبت به دلار آمریکا با قدرت ظاهر شود.
بانک کانادا در مقایسه با فدرال رزرو توانست با افزایش مؤثر نرخ بهره اصلی از زمان شروع همه گیری، از ارزش پول خود محافظت کند.

در اوایل ماه مارچ، بانک مرکزی کانادا در واکنش به افزایش تورم تا 5.7 درصد (بیشترین میزان تورم در 30 سال گذشته) نرخ ارز خود را افزایش داد.
محرک اصلی این شرایط، افزایش فشار تورم به دلیل بالا رفتن قیمت نفت و رسیدن آن به بالاتر از 130 دلار در هر بشکه بود.
همانطور که قبلا اشاره شد، پویایی صعودی بازار نفت ناشی از ترس سرمایه‌گذاران از کمبود عرضه جهانی و انفعال کشورهای اوپک پلاس و امتناع از افزایش تولید نفت است.

باید گفت که برخلاف ایالات متحده، افزایش قیمت نفت کانادا جنبه های مثبتی دارد.
واقعیت این است که اقتصاد کانادا بر پایه صادرات شکل گرفته است و نفت، سهم عمده از صادرات آن را دارد.
تنها در سال جاری، درآمد کانادا از فروش نفت و فرآورده های نفتی می‌تواند از 100 میلیارد دلار فراتر رود.
این موضوع باعث بهبود تراز تجاری و حمایت از پول ملی می‌شود.

از میان عوامل تاثیرگذار بر رشد تورم در کانادا، می توان به بحران عرضه کالا اشاره کرد.
در پایان ماه مارچ، نمایندگان راه‌آهن کانادا پاسیفیک، اعلام کردند که پس از تلاش ناموفق مدیریت برای مذاکره در مورد توافقنامه کارگری با اتحادیه‌های کارگری، مجبور به توقف فعالیت‌های خود در ایالات متحده و کانادا شدند.

طول این راه آهن بیش از 20000 کیلومتر است و تعطیلی آن، ضربه ای جدی به زنجیره تامین کالا به ویژه بخش کشاورزی وارد می کند.
علاوه بر تورم بالا و گرانی نفت، بازار کار ملی نیز به رشد فعال ارز کانادا کمک می کند.
بر اساس داده های فوریه، نرخ بیکاری کانادا به 5.5 درصد کاهش یافته و به سطح قبل از کووید رسیده است.

تصویر 10. پویایی ماهانه تغییرات نرخ بیکاری در کانادا (بر حسب %)

پیشرفت بازار کار حاکی از آن است که بانک مرکزی کانادا در نشست بعدی خود در 13 آوریل، نرخ‌ها را در ماه مارچ، افزایش خواهد داد.

اگر انتظارات محقق شود، فروش جفت ارز USD/CAD با تارگت 1.2200 ممکن است اولین معامله موفق در سه ماهه دوم سال 2022 باشد.

USD/CAD: محدوده فروش 1,2600، تارگت سود 1,2200، استاپ لاس 1,2750

تصویر 11. نمودار قیمت USD/CAD (بر حسب بازه زمانی H4)