بافت و برکشایر (Buffett و Berkshire) در بحران کرونا چه می کنند؟

در چند دهه گذشته ، وارن بافت با استفاده از رویکرد سرمایه گذاری مناسب  باعث شده تا برکشایر به ششمین شرکت بزرگ در S&P 500 تبدیل شود. وارن بافت چهارمین فرد ثروتمند جهان است و همین مسئله می تواند دلیلی برای توجه و بررسی سخنان او در جلسه 5 ساعته سالانه Berkshire Hathaway باشد.

در طول 60 دقیقه اول ، بافت درباره جبران اشتباهات آمریکا در 244 سال گذشته صحبت كرد. سپس مدیر عامل شرکت برکشایر نظرات ویژه  خود را در مورد بازارها ، اقتصاد، یکپارچگی در امر حکومت و سایر موارد به اشتراک گذاشت و در ادامه بافت درباره موضوعات مورد علاقه تمام سرمایه گذاران در سراسر دنیا بحث و گفتگو کرد. 

دلیل کوتاهی نکردن آمریکا در پرداخت بدهی ها

« اگر اوراق قرضه را براساس ارز رایج خود چاپ کنید چه اتفاقی برای آن ارز می افتد؟» بافت می گوید: آمریکا در این مورد بسیار زیرکانه عمل کرده است زیرا می تواند بدهی های خود را با ارز خود صاف کند.
این در حالی است که کشورهای دیگر از چنین امکانی برخوردار نیستند . برای مثال آرژانتین از جمله کشورهایی است که بدهی های آن براساس واحد ارزی آن کشور نیست.
بسیاری از کشورهای دیگر هم مشکلی مانند آرژانتین را دارند و در آینده نه چندان دور به مسائل مشابهی همچون آرژانتین برخورد می کنند. 

از طرفی دیگر، افزایش بدهی عمومی ایالات متحده برای بسیاری از افراد نگران کننده است زیرا کاهش مالیات و افزایش هزینه ها باعث ایجاد شکافی همیشگی می شود. بافت در ادامه توضیحات خود به فرصت هایی اشاره می کند که باعث متمایز شدن خزانه داری آمریکا می شود. درواقع دولت آمریکا با داشتن چاپخانه می تواند بدیهی های خود را به صاحبان آنها پرداخت کند. اگر می توانستم ارز « بافت باکس» و یک چاپخانه داشته باشم، با قرض گرفتن پول هیچ گاه مقروض نمی ماندم و بدهی های خود را به موقع پرداخت می کردم. 

در واقع همان طور که آلن گرینسپن ، اقتصاددان آمریکایی و رئیس سابق بانک مرکزی فدرال آمریکا می گوید:« آمریکا می تواند همیشه بدیهی های خود را تنها با چاپ اسکناس پرداخت کند، بنابراین احتمال مقروض ماندن آن صفر است».
به این موضوع هم توجه کنید که چاپ پول حتی برای پرداخت بدهی هم می تواند باعث بالا رفتن تورم شود. 

سرمایه گذاری غیرفعال، مرده نیست

با وجود نوسانات بازار سهام در ماه های اخیر که به دلیل شیوع  ویروس کرونا ایجاد شده است، بافت همچنان به دفاع از صندوق های سرمایه گذاری در سهام شاخص پرداخت. این صندوق ها در واقع صندوق های سرمایه گذاری مشترک هستند که شاخص های بازار مانند Standard & Poor’s 500 را ردیابی می کنند. 

نکته کلیدی که در رابطه با شاخص این صندوق ها وجود دارد این است که این صندوق ها به عنوان جزء اصلی برنامه املاک او به حساب می آیند. او همچنین در ادامه می افزاید که در صورت فوت، همسرش می تواند از 90% بیمه این صندوق ها استفاده کند. در واقع او مخالف انتخاب استراتژی های سهام های فعال است و دوباره به سرمایه گذاران پیشنهاد می کند تا از سرمایه خود به صورت بالقوه و غیرفعال برای مدیریت  صندوق های سرمایه گذاری در سهام شاخص به دلیل  کمیسیون کم ارائه شده توسط صندوق های شاخص و همچنین نتایج سودآور استفاده کنند.
بنابراین می توان گفت که سرمایه گذاری در شاخص ها روشی هوشمند برای سرمایه گذاری است.

بهتر است بدانید که داشتن یک صندوق شاخص بالقوه و مدیریت شده (به عنوان مثال تمرکز بر شاخص S&P 500 ) به معنای یک مجموعه ثابت سهام نخواهد بود زیرا مطابق با یادداشت های بانک آمریکا در این باره« 50% از شرکت های  S&P 500 در 10 سال آینده قابلیت جابجایی و تعویض دارند»

با توجه به دیدگاه ارائه شده توسط کارشناسان، شرکت های موجود در این صندوق ها، چرخه عمر کوتاه تری دارند. این فرایندها تا حدی توسط ترکیبی پیچیده از تغییر فناوری و شوک های اقتصادی هدایت می شوند که در این میان بسیاری از شرکت ها فرصت تطابق و سازگاری با شرایط و تغییرات در جهت استفاده از موقعیت بدست آمده را از دست می دهند، در نتیجه در چنین شرایطی مدیران ،صندوق سهام شرکت های در حال سقوط را با سهام در حال رشد جایگزین می کنند.

اگر از مشاوره برای سرمایه گذاری در ETF استفاده کنید، چه وجوهی را برای خرید باید در نظر بگیرید؟

بافت معمولاً از ETF در  S&P 500، به عنوان بخش مناسبی برای سرمایه گذاری در تجارت آمریکا صحبت می کند. سرمایه گذاران همچنین ممکن است خرید S&P 500 ETF با وزن برابر را در نظر بگیرند که این مسئله به معنای سهم برابر هر شرکت در سبد است. 

  NASDAQ 100 روی ETF – در نظر داشته باشید که مایکروسافت ، اپل و آمازون سه شرکت بزرگی هستند که می توانند 33% از پورتفولیو شما را  تشکیل دهند.SPDR ETF  داو جونز صنعتی روی شاخصی سرمایه گذاری می کند که شامل 30 جزء باشد بنابراین در چنین پورتفولیوی، بیشترین وزن به اپل اختصاص دارد که 8.5% آن را تشکیل می دهد و به عنوان جزیی با بیشترین قیمت معامله می شود.

تأثیر بیماری کرونا بر بازار سرمایه 

زمانی که یک سرمایه گذار با تجربه به این نتیجه برسد که تعیین ریسک کار دشواری است، به جای انجام دادن اقدامی اشتباه در حالت محافظه کارانه خود باقی می ماند. او می داند مواردی مانند انرژی، کالاهای جزیی، خطوط هوایی و املاک و مستغلات غیر مسکونی تحت تأثیر این بیماری و دوران قرنطینه قرار گرفته اند.
به عقیده بافت این بخشها موفقیتهای گذشته را از نظر رشد و سودآوری نخواهند داشت.

اشتباه کردن و ایده های بد، بخشی از روند است

اعلامیه وارن بافت مبنی بر کنار گذاشتن میلیاردها دلار در چهار شرکت هواپیمایی اصلی ایالات متحده: Delta Air Lines، Southwest Airlines، American Airlines Group و United Airlines  یکی از مهمترین و پر بحث ترین نکات در نشست سالانه برکشایر بود. او درباره تأثیر طولانی مدت ویروس کرونا گفت: آینده خطوط هوایی برای 2 تا 3 سال آینده نامشخص است. 

این خبر مبهم بود، زیرا بافت به دلیل اصول خود و استفاده از لفظ همیشه برای دوره های زمانی معروف است. او در ادامه می افزاید: « خرید سهام خطوط هوایی به عنوان اشتباه من برابر با 2 میلیارد دلار بوده است» ( او با خرید این سهام ها به ارزش 8 میلیارد دلار، آنها را به قیمت 6 میلیارد دلار فروخت.) سرمایه گذاری موفق چیزی فراتر از خرید سودده و کاملاً مرتبط با فروشی مناسب و همراه با دیسیپلین، هنگام بروز اشتباه است.

کاری که بافت و برکشایر هاتاوی در بحران کرونا انجام می دهند

چارلی مونگر ، شریک تجاری وارن بافت و نایب رئیس در مصاحبه ای با وال استریت ژورنال درباره استراتژی های بافت در زمان بحران و عدم اطمینان اقتصادی ناشی از ویروس کرونا و انتخاب اقدامات محدود و بی سابقه وی  توضیحات جامعی داده است.

کاری که برکشایر نخواهد کرد

این صندوق مانند سال 2008 اقدام به خرید و شکار مشاغل نمی کند  زیرا « وضعیت بوجود آمده بدترین طوفانی است که تاکنون اتفاق افتاده است». در این میان بافت بر روی شرکت های « بلو چیپ» که شامل گروه  گلدمن ساکس و جنرال الکتریک می شود سرمایه گذاری کرد، همچنین در سال 2011 سرمایه گذاری دیگری را روی بانک مرکزی آمریکا انجام داد اما مسئله این است : هیچ کس نمی داند که در سال 2020 چه اتفاقی خواهد افتاد!

برک شایر چه کاری انجام می دهد

برکشایر ماندن در وضعیت شناور را ادامه می دهد. مونگر اعلام کرد که این شرکت وارد بازی های خطرناک نمی شود و 100% از سرمایه اش را برای خرید کسب و کار و وارد شدن به تجارت مصرف نمی کند. 

ارزیابی وضعیت

بافت میگوید: « من معتقدم که این رکود مدت زیادی طول نمی کشد اما ممکن است نوع دیگری از ناآرامی را تجربه کنیم چراکه چاپ پول می تواند دردسر جدیدی را برای ما بوجود آورد» 

درباره صنعت هواپیمایی

«این یک واکنش معمول است ، مردم یخ زده اند» ، یعنی همه در موقعیتی که در آن قرار دارند منجمد شده اند. مانگر بر صنعت هواپیمایی تأکید کرد و اظهار داشت که مدیران شرکت ها برای تقویت تعادل اقدامی نمی کنند بلکه فقط به کمک دولت اعتماد دارند. در واقع سهام شرکت های هواپیمایی به وضوح نشان می دهد  که چگونه تفکر و موقعیت مانگر و بافت تغییر کرده است.

بنابراین در 27 فوریه برکشایر 976000 سهم دلتا را به ازای هر سهم 46 دلار خرید و در مجموع توانست 72 میلیون سهم بدست آورد. 13 مارس  هنگامی که سهام صنعت هواپیمایی به سرعت در حال کاهش بود ، بافت اعلام کرد که سهام شرکت های هواپیمایی را نمی فروشد، که در نتیجه صحبت های او قیمت سهام دلتا در آن روز به 38 دلار افزایش یافت. علاوه بر سهام دلتا، سرمایه و بودجه بندی پورتفولیو مطابق با SEC شامل بیش از 35 میلیون سهم از Southwest، 

42 میلیون سهم از خطوط هواپیمایی آمریکا و تقریباً 22 میلیون سهم از United Airlines نیز بوده است. 

با این حال داده های 3 آوریل نشان می دهد که برکشایر با فروش 13 میلیون سهم دلتا و 2.3 میلیون سهم Southwest توانسته است 389 میلیون دلار دریافت کند.
براساس سرمایه گذاری های انجام شده در بازار،شاخص خطوط هوایی WOLF STREET که هفت شرکت بزرگ هواپیمایی ایالات متحده را ردیابی می کند ، نشان می دهد که خطوط هوایی ترکیبی هنوز نزدیک به پایین ترین سطح خود در ماه مارس هستند اما با این وجود ورک شایر به این مسئله به چشم فرصتی مناسب برای خرید این شاخص ها نگاه نمی کند. 

این رکود اقتصادی تا کی ادامه دارد؟

مانگر می گوید:«هیچ کس در آمریکا هرگز چیزی شبیه به آن ندیده است.» سرمایه گذار دیگری در ادامه می افزاید:«همه می گویند که از اتفاقات پیش رو آگاهی دارند  اما هیچ کس نمی داند چه اتفاقی خواهد افتاد زیرا ما دچار رکود اقتصادی شده ایم» با این حال هیچ کس نمی داند که چه خسارتی قرار است وارد شود و چه مدت طول می کشد. 

موقعیت برکشایر

مانگر پیش بینی می کند که این شرکت متحمل ضرر خواهد شد و در ادامه می افزاید: « این مسئله ما را مجبور به تعطیلی برخی از مشاغل آسیب رسان خواهد کرد.» اگر در گذشته، تشکیلات اقتصادی مقاومت بیشتری در برابر نوسانات بازار از خود نشان می دادند، امروز شاهد از سرگیری بیزینس های کوچک نبودیم. 

استراتژی برکشایر

از یک طرف این استراتژی ایمن است و درواقع اساس فعالیت شرکت بر پایه رویکردی محافظه کارانه بنا شده است. از طرفی دیگر، مانگر امکان پذیر بودن استراتژی خود را انکار نمی کند« می توانیم دو نوع انتخاب داشته باشیم:  روشی تهاجمی تر یا بدست آوردن سود از فرصت ها» . نایب رئیس برکشایر می گوید: « ترکیب استراتژی ها یک شرکت را قوی تر می کند»

چه اتفاقی برای بازار سهام می افتد؟

موقعیت پیشگامان این حوزه نسبت به سال 2008 متفاوت است. در سال 2008 و 2009 بافت با حضور در تلویزیون سعی در آرام کردن اوضاع و سرمایه گذاران وحشت زده داشت و آنها را برای استفاده از موقعیت بوجود آمده جهت خرید سهام تشویق می کرد. در سال 2020 چارلی مونگر، شریک تجاری وارن بافت اظهار داشت: «من هیچ نظری درباره رسیدن بورس به زیر سطح قبلی خود ندارم ». مانگر و بافت توانسته اند ثروت خود را با  فروش سهام شرکت های هواپیمایی افزایش دهند. بهتر است بدانید که سرمایه برکشایر برابر با 466 میلیارد دلار به اضافه 125 میلیارد دلار صندوق نقدی است.